Halvlederindustrien er blevet hårdt ramt af handelskrigen mellem USA og Kina. Med en betydelig mængde af fremstillingsprocessen i retning mod øst, men hovedkvarteret hovedsagelig med base i Californien Bay Area, er chipproducenter blevet ramt med en volley af kropsslag: grænseoverskridende takster, en kinesisk økonomisk afmatning og et Det Hvide Hus-nedbrud på de kinesiske telekomudstyrsproducenter ZTE i 2018 og Huawei i 2019.

På trods af den betydelige forstyrrelse er Xilinx (NASDAQ: XLNX) fortsat med at skinne. Den programmerbare chipmaker drager fordel af flere sekulære vindvinde, der blæser stærkt på ryggen og hjælper den med at pløje gennem det forræderske farvande i international handel. Efter selskabets regnskabsberetning for første kvartal i 2020 (de tre måneder, der sluttede den 29. juni, 2019), ser bestanden stadig ud som det bedste valg i showet.


Samme historie, anden dag
Indrømmet, Xilinx's sidste kvartalsydelse var ikke perfekt. Salget til Huawei blev standset i midten af ​​kvartalet for at overholde handelsforbudet, og en digital hukommelseskunde begyndte at gennemgå en produktovergang. Det bremsede væksten i toplinien og satte pres på bruttoavance på det solgte produkt.

metric

Tre måneder afsluttet 29. juni 2019

Tre måneder afsluttet 30. juni 2018

Lave om

Omsætning

$ 850 millioner

$ 684 millioner

24%

Bruttomargin

66,2%

69,8%

(3,6 s.)

Driftsomkostninger

$ 312 millioner

$ 262 millioner

19%

Justeret indtjening pr

$ 0.97

$ 0.75

29%

YOY = år over år. Pp = procentpoint. Datakilde: Xilinx.

I slutningen af ​​dagen har Xilinx imidlertid meget i gang med det. Nogle forsendelser af ældre chips til Huawei genoptages - som de gjorde for andre amerikanske chipproducenter som Micron - mod slutningen af ​​kvartalet, men Huawei er simpelthen ikke så vigtig, at Xilinx fuldstændigt afspores. Der er andre udbydere af trådløs infrastruktur derude, da 5G-mobilnetværk langsomt begynder at rulle ud, og Xilinx's halvledere er en nøglekomponent for dem alle. Når man tilføjer virksomhedens andre væksthistorier i bilindustrien, datacentre og overalt hvor kunstig intelligens kan anvendes, er der mere end nok til at holde den opadgående bane let intakt.


Hvad forventer jeg næste
Men hvad med vejledningen til næste kvartal? Xilinx krævede en omsætning på $ 800 millioner til $ 850 millioner - flad i bedste fald med 1. kvartal og steg kun 7% til 14% år over år. Driftsudgifter forventes også at stige 16% år over år, hvilket skulle holde et pres nedad på indtjeningsvæksten. Således er denne halvlederproducent ikke helt immun mod handelskrigen, og en løsning på tvisten og en lempelse på Huawei ville helt sikkert være velkommen.

Aktionærer kan alligevel trøste sig med, at Xilinx, selv i betragtning af geopolitisk uro, stadig kan opnå bedre resultater end pari, hvor så mange andre rapporterer om fald i erhvervslivet. Det taler til virksomhedens teknologi, med dens chips en nøglekomponent inden for kunstig intelligens og andre avancerede computernetværk.

Det er stadig værd at bemærke, at der fortsat er prisfastsat fortsat højoktanvækst. Bestanden værdsættes til 27,6 gange efterfølgende 12-måneders fri pengestrøm (hvad der er tilbage, når der er betalt drifts- og kapitaludgifter), og et års fremadrettet pris- indtjeningsestimater satte også aktier til 27,6. Ikke ligefrem en værdiinvestors drøm.

Xilinx har imidlertid vist sin evne til at omdanne salgsvæksten til endnu hurtigere fortjenesteudvikling, og et tilbagekøbsprogram for aktier (over 316 millioner dollars værdipapir blev købt alene sidste kvartal) og et udbytte på 1,2% årligt udbytte sødede handlen. Handelskrig eller ej, denne halvlederbeholdning er et seriøst værd.